Ein Diskontsatz kann nicht direkt mit einer Rendite verglichen werden. Der Grund hierfür ist, dass der Rabatt auf den Nennwert angewendet wird, um den Preis zu ermitteln. Im Gegensatz dazu zeigt ein Zinssatz den Ertrag der eingesetzten Mittel (den bezahlten Preis) an. 

Für einen richtigen Vergleich muss der Diskontsatz in eine Rendite (die echte Rendite) konvertiert werden. Dazu dient folgende Formel:

Wie sieht die echte Rendite für die 90-tägige T-Bill aus, die einen Preis von USD 97'750.00 und einen Diskont von 9% aufweist?

Die Berechnung sieht folgendermassen aus:

Ein 90-tägiges Wertpapier mit einem Diskontsatz von 9% weist also eine Rendite von 9,21% auf.

Da der Preis für ein Diskontpapier immer niedriger ist als der Nennwert, ist es logisch, dass die reale Rendite höher ist und die Rendite des Diskontsatzes zu tief eingeschätzt wird.

Konventionen zur Festlegung der Laufzeiten

Bis jetzt sind wir in den Berechnungen von einem Monat mit 30 Tagen und einem Jahr mit 360 Tagen ausgegangen. Sie haben sicherlich festgestellt, dass ein Jahr 365 Tage hat und dass die Anzahl Tage im Monat variiert. Warum haben wir diese Annahme gemacht?

Je nach Instrument und Währung werden verschieden Konventionen zum Berechnen der Tagesanzahl verwendet. Die Hauptkonventionen lauten:

• 1st/365 (Actual/Actual)         
• 1st/360 (Actual/360) 

Die Konvention 1st/365 bedeutet, dass die tatsächliche Anzahl Tage zwischen Valuta- und Fälligkeitsdatum verwendet wird. Als jährliche Basis werden 365 Tage verwendet, ob es sich um ein Schaltjahr handelt oder nicht. Diese Konvention wird auf den Sterling-Geldmärkten verwendet.

Die gängigere Konvention, die auch Geldmarktbasis genannt wird, heisst 1st/360 (A/360). Diese Konvention wurde von den Geldmärkten der Eurozone oder Europäische Zone adoptiert.

Die Konvention 1st/360 bedeutet, dass die tatsächliche Anzahl Tage zwischen Valuta- und Fälligkeitsdatum verwendet wird, aber als jährliche Basis 360 Tage dienen.